公司公告：2024H1贸易收入16.34亿元，同比+9.39%；归母净利2.94亿元，同比-6.80%。24Q2贸易收入4.07亿元，同比+15.39%；归母净利0.47亿元，同比-37.81%。
收入端：Q2双位数增长，朔方基地深耕、南边积极开拓。
1)分家具看：24H1杏仁露/果仁核桃系列收入分辩为15.84/0.40亿元，同比+8.7%/+16.4%，杏仁奶收入同比+399.7%，杏仁露销量同比+1.5%、均价同比+7%。
2)分区域看：24H1北部/中部/其他地区收入14.87/0.96/0.50亿元巨臀 twitter，同比+9.6%/-4.7%/+39.2%，北部捏续深耕下千里、弘扬肃穆，其他地区快速增长。H1净增经销商20个(北部28个)；杭州开导全资子公司，旨在带动华东、华南市集大区。
3)H1共开发高铁商店104家、学校商店143家、餐饮店4879个，打造形象店5413个，举办饮宴3754场(同比+21%)。
利润端：杏仁加价加重资本压力，淡季广宣促销累赘盈利。
24Q2净利率同比-9.9pct至11.6%，其中：1)毛利率同比-1.3pct，系23年受征象影响，野山杏仁大幅减产，导致H1杏仁采购价涨幅超30%；2)销售费率同比+10.3pct，处分费率同比+1.3pct。
好姑娘中文在线观看视频24H1净利率同比-3.1pct至18%，其中：1)毛利率同比-3.4pct，系杏仁资本承压，杏仁露吨资本同比+14%；2)销售/处分费率同比+0.9/0.2pct，系品宣力度增大(广宣费率同比+0.3pct)。
公司联动京东、周六福等品宣，进入糖酒会，春节投放万达、保利等1100余家电影院、近2万块大银幕；投放西安、天津、大连等20个城市公交车身告白(78条显现、300辆公交车)，投放北京南站、西安北站、北京西站等15个朔方中枢城市高铁站。估量将来，公司将持续拓展线上销售平台，制定各别化电商运营政策并进步家具曝光度，打造中枢店铺拓展新用户。
盈利预测：聚首半年报并磋商举座奢华环境，咱们下调24-26年收入&；归母利润预测值，估量24-26年公司收入增速分辩为8%/7%/6%(金额为31.9/34.0/36.1亿元，24-26年前值为32.5/36.0/39.8亿元)，归母净利润增速分辩为-3%/15%/8%(金额为6.2/7.1/7.7亿元，24-26年前值为7.0/7.6/8.3亿元)，对应PE分辩为12X/11X/10X，保管“买入”评级。
风险辅导：需求不足预期、竞争神气加重、原材料资本高涨过快风险巨臀 twitter。